最近金融新聞除了講到加息週期快將完結外，也有講到美國政府再次面臨債務上限危機。6月1日前，若美國的共和黨和民主黨依然未能達成共識通過提升債務上限的法案，美國政府就需要部分關門。美國的經濟、利率、股市對全球資產市場的影響牽一髪、動全身，今次的危機會否影響大家買賣香港物業的行動？
1月已經觸及債務上限
其實早在今年1月19日，美國政府債務已經觸及法定上限，當時財政部就暫時性用非常規舉措來應付，包括動用應急戶口TGA裏面的現金、贖回退休基金的投資、暫停發放給州的債券等，本來預計可以支持到7月9日，但因為4月的稅收規模不如預期，所以TGA賬戶只能涯到6月初。
今次已經是1960年來以來第78次提高債務上限，49 次是在共和黨總統任職期間，29 次是在民主黨總統任職期間，現時的上限是31.4萬億美元。自2010年起，提升債務上限已經成為兩黨談判的慣常手段，所以對股市的影響也越來越低。
兩黨要求
共和黨要求：眾議院院長麥卡鍚提出削減4.5萬美元支出以換取提高1.5萬億上限的方案，例如將公衞、教育、科學與勞工福利相關預算凍結在上個年度的水準，下一年度將削減1,300億美元支出。
民主黨要求：不設前提的情況下提升債務上限
X-date是指美國財政部在耗盡非常規方法下的最終時間點，如果在這天前依然未有通過法案，美國債券或會發生部分違約事件。由於投資者始終預期兩黨最終會在X-date前達成共識，所以其實以往政府關門對股市影響幾乎沒有影響，之前17次關門，只有8次是下跌，5次是先升後跌，4次是升。跌幅平均是0.39%，升幅是0.25%。
債市方面是有影響，1個月和3個月美國的短期債息最近大幅上升超過2%，1個月債息由4月中的3.3%升至現時的5.7%，是十多年高位。對長年期的債券影響就比較輕微，甚至部分資金有機會因為避險原因由短債流入長債。
現時有幾個可能性會出現
1) 不通過法案，維持僵局，美國政府關門
不通過提升債務上限法案，維持僵局，部分政府官員放無薪假，簽證核發可能延遲，國會圖書館關門，國家公園可能暫停營業。不過軍人、執法部門、金融服務、交通等不會受到影響。
美債出現部分違約，信用評級被降級，由於美債長久以來被譽為最安全的資產，一旦美債風險溢價提升，其它資產風險溢價也會提升，將會帶來激烈的金融動盪，SVB等金融機構倒閉的事件或會再次發生。這個情況對短期的經濟影響最大，美國經濟很有機會馬上陷入衰退，對商品市場有所衝擊。
這個情況會令兩黨成為罪人，發生機會率非常低。
2) 眾議院議長麥卡錫完全讓步
共和黨在最後一刻放棄削減開支的要求，無條件通過提升上限，民主黨取得勝利。這個情況下經濟增長前景不變。「馬照跑，股照炒，舞照跳」，無事發生過。
民主黨雖然在參議院稍微佔多數，但在眾議院是超過半數，無需完全放棄自己的籌碼，所以這個機會發生機會不高。
3) 民主黨拜登完全讓步
這個方案通過，短期危機可以解決，但大幅較少政府開支下，企業利潤下跌，長期美國經濟將會放緩，不過這個情況發生的機會接近沒有可能。
共和黨在眾院只佔222席，比過半數的218票只多四席，換言之，幾名議員反對，就能讓共和黨的方案觸礁，再加上麥卡錫威望不夠，眾議院各山頭都有自己的打算，更何況這個方案就算通過眾院，在民主黨控制的參院通過機會渺茫，最後還有一關是總統否決，會讓法案回到國會重新開始。
4) 雙方讓步 達成協議
在這種情況下，雙方同意的放棄部分削減開支的要求，美國債務違約將得以避免，政府開支削減將在2023年和2024年生效，這將導致投資者和企業的不確定性上升，因爲這一屆國會批准的支出可能會在下一屆國會作廢，尤其是考慮到未來的下一個債務上限期限可能會被少數派黨利用，這種情況將導致今明兩年的經濟增長放緩。在越借越多的情況下，加上各國減少持有美國國債下，發行新債上的成本會增加，或會令美國提早減息，對香港的樓市也有一定程度的影響。
這個情況有一定的發生機會，但比下一個情況可能性低得多。
5) 暫停執行債務上限 幾個月後就討論
這種情況發生的機會超過60%，就是雙方同意暫停執行債務上限，延長談判時間。這種情況將避免債務違約，但可能會削減一些政府開支。如果國會把問題拖到2023年秋季的幾個月後再解決，屆時國會將討論下一財年的預算，不過同樣的問題將再次出現，這將增加政府關閉的風險，這種情況將導致2023年和2024年的經濟增長放緩，但未致於令經濟如情況一馬上衰退，也有機會會令美國提早減息。
這個情況等於釣住條命，會拖住美國股市發展，不過2013年至2019年期間發生了七次。
6) 打茅波
繞過國會立法，拜登政府也正在考慮動用美國憲法第14條修正案來持續發行新債，這可能會讓美國總統在未經國會批准的情況下繼續發債。不過這會衍生法律訴訟問題，一旦敗訴，將會有災難性政治後果，預計今次不會採用。
誰人持有美國國債
根據2022年年底的數字，美國聯邦政府債務總額約31.4萬億美元，其中近7萬億美元(22%)是聯邦政府之間的相互借貸，78%即24.5萬億美元是公眾人士持有，後者的三分之二屬國內投資者，三分之一屬外國投資者。
美國國內持有國債最多的，是通過美債市場調控貨幣政策的聯儲局，約有6.1萬億美元，主要是4次QE量化寬鬆的結果。聯儲局按計劃縮表的話，持有的美債將會減少。其他國內持有國債有基金2.6萬億、存款機構的1.7萬一、州和市政府的1.5萬億、退休金的1.1萬一、其餘機構和人士約佔有4.2萬億。
至於外國的美債投資者，主要是日本和中國，但兩國最近都大量減持美債。日本持有最多的1.1萬億，中國持有高峰期是2013年年底的1.3萬億美元，但至去年底只剩餘9000億美元，第三位是持有6665億的英國，之後是各自持有約300億的比利時、瑞士、盧森堡、開曼群島，其餘國際持有3.3萬億美元，而外國持有美國債務總值在去年減少了近4600億美元。
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